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投资者保护机制完善。一方面，美国实行集体诉讼制度，即“默示参加，明示退出”，降低了投资者的诉讼成本，并且采取“辩方举证”的规则，降低了投资者举证难度，提高了投资者参与诉讼的主动性和积极性，保护了处于信息弱势一方的投资者的权益。另一方面，美国退市制度也能很好地保护投资者权益。美国股市的股票换手率相对较低，一旦公司经营不善、业绩低迷，就可能触发退市；美国股市的市场化程度高，市值退市标准和股价退市标准是美国退市制度的最大特色，能清楚地反映投资者“用手投票”、“用脚投票”的过程。

国际化是投行未来的发展方向。现有的国内投资银行还是在一个相对封闭的市场里运作，国际化服务和能力还有待提高。随着我国资本输出规模和能力不断扩大，证券公司的投行业务也应该积极迈出国际化步伐，为跨境企业提供财务顾问和并购服务，以提供完整的、全方位的金融配套服务。

责任编辑：陈平雅居乐1100亿元销售目标预计难以实现，负债率87.7%澎湃新闻记者 李晓青 来源：澎湃新闻作为地产圈曾经华南五虎之一的雅居乐（03383.HK）如今正面临着负债高企和无法完成2018年1100亿元销售目标的双重压力。澎湃新闻在查询雅居乐在今年前10个月的销售业绩后发现，目前雅居乐前10个月累计预售金额为782.9亿元，累计预售建筑面积为604万平方米。

超能力改造刚起步这项实验意味着，小鼠可以利用他们的近红外视觉来识别周围环境信号的形状和模式。纳米颗粒带来的这些增强能力未来可以应用于很多方面。因为我们周围无时无刻都会有红外光的存在，尤其是在夜晚，拥有“超级鼠”的能力可以帮助我们看见更多平时见不到的东西。“这就是人们发明夜视仪的原理”。夜视仪可以将周围的红外光转化成可见光并呈现出来，这样可以达到在黑暗中可视的效果。韩纲认为团队的新技术也可能也有相似的应用前景。他说到：“这些纳米颗粒是放置在眼内的，别人并不知道你用了什么设备，他们只会认为你是超人。”

●投资者将逐步“拥抱”地产投资的韧性（1）参考12年：前8月的PMI持续回落，投资者担心经济衰退风险，但9月开始PMI连续回升4个月，市场悲观预期最终改善，并在12月开启了金融地产“逆袭”行情。（2）展望今年末：投资者对19年地产投资比较悲观（地产链ERP均高于均值+1倍标准差），但今年下半年以来的地产投资持续韧性（超预期），我们认为，市场对地产链的态度也将从“质疑”转向“相信”、从“观望”转向“拥抱”。

在股东完成换购之后，上市公司股价也出现较大波动。比如，中兴通讯和三七互娱在股东换购ETF基金份额后的一个交易日，股价分别下跌7.75%和10.03%。不光上市公司股价会受到波动，换购还有可能造成基金净值大幅波动。近期，市场上有两只刚成立不久的ETF在募集期，被众多上市公司股东完成“ETF换购”。但由于出现大比例换购，导致基金净值涨幅短期大幅跑输基准。